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张冠:成长股表现或继续强于蓝筹

发布时间:18-04-30 阅读:777

本周中小创继续维持了对于大蓝筹的相对强势,基于业绩推动中小创龙头股价持续走高是主要原因。现阶段,市场对于成长板块业绩高增长的持续性仍有争议,但对于成长股盈利前景优于蓝筹已经达成共识。基于此,市场风格于2月中旬开始切换至今。在政策面、资金面双重加持下,中小市值的成长标的市场表现有望继续强于大盘蓝筹。

本周两市延续震荡,受资金面压制,上证50指数击穿年线并收出5连阴,前四个交易日累计下跌1.61%,成交量较前一周有所放大;创业板指微调0.24%,指数仍在均线扭合区间窄幅震荡蓄力。周二晚间央行降准缓解了市场对流动性的担忧,一定程度上稳定了投资者情绪,对稳定指数起到一定作用。盘面上,随着中兴事件的发酵,芯片、进口替代等题材股表现活跃,这主要是因为市场预期国家将加大对高新技术产业的扶持力度。降准之后,直接受益的金融板块亦有不错表现。

对于后市,我们认为,本周中小创继续维持了对于大蓝筹的相对强势,基于业绩推动中小创龙头股价持续走高是主要原因。现阶段,市场对于成长板块业绩高增长的持续性仍有争议,但对于成长股盈利前景优于蓝筹已经达成共识。基于此,市场风格于2月中旬开始切换至今,市场风格呈现出成长显着优于蓝筹的格局,这是对此前蓝筹股高估的一种修正,也是对成长股业绩超预期后的估值修复。进入二季度,随着一季报陆续披露完毕,未来基于业绩推动的成长股行情的逻辑或将发生调整,政策面或将成为未来成长股行情内部分化的原因。随着改革开放政策的不断深化以及中美贸易摩擦加剧,成长股催化剂层出不穷,政策前景明朗的新兴行业成长龙头受益明显。关注人工智能、芯片、新能源汽车、5G等概念。

前期市场调整的一个重要原因在流动性偏紧,一方面有4月中旬缴税的原因;另一方面,上周央行放开存款利率上限相当于变相加息,对市场信心造成一定冲击。本周央行启动定向降准100BP对冲,通过降准向市场净释放约4000亿元流动性,对于稳定市场情绪,缓解市场流动性危机起到了关键作用。鉴于目前我国存款准备金率维持在较高水平,降准的空间极大,未来央行或采用“加息+降准”的政策组合,维持市场利率稳定。降准之后,市场流动性水平相对宽裕,对于融资能力较弱的中小企业构成利好,同时有助于降低企业融资成本。同时,对于财务杠杆较高的周期行业、金融行业,降准有利于其业绩改善。2017年表现不错的消费行业对于降准的敏感性较弱。

总的来看,在政策面、资金面双重加持下,中小市值的成长标的市场表现有望继续强于大盘蓝筹。

(作者为大同证券策略分析师)



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